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Coinbase会是DPO下的另一个“出道即巅峰”吗?_新浪财经_新浪网

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  来源:老虎证券 小斯聊新股

  Coinbase Global, Inc.(COIN)是美国最大的比特币和其他数字货币交易平台,本周三,4月13日,Coinbase将以DPO(直接上市)的形式登陆纳斯达克。

  直接上市意味着公司一般不会新发行股份来融资,也就是说老股东将通过转售一部分股份来实现交易。根据招股书,本次确定的转售登记股份为1.15亿股A类普通股。

  与数字货币市场荣辱与共

  数字货币作为近年来回报率最高的资产之一,一定程度上也让交易所平台获得足够优秀的成绩单。Coinbase在2020年,Coinbase的收入为12.77亿美元,并获得了3.22亿美元的利润。

  而在4月6日周二,Coinbase兴致勃勃地公布了2021年一季报(显然成绩斐然),当季营收飙升至18亿美元,相较去年同期的1.906亿美元暴涨超800%;净利润约在7.3亿-8亿美元之间,较去年同期的3200万美元暴增25倍,调整后EBITDA大约为11亿美元。

  此外

  Coinbase预计Q1已核实用户达5600万,去年同期3400万;

  月交易用户数(MTUs)为610万,环比上升330万;

  平台上资产为2230亿美元,在加密数字货币市场的份额为11.3%;

  整体交易额达到3350亿美元,远超去年一季度的300亿美元。

  考虑到今年以来比特币的回报率都超100%,这样的业绩也是意料之中。

  Coinbase收入的96%都来自数字货币交易费用。

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  千亿估值,将成所有交易所龙头?

  比起它的业绩,投资者似乎更关心它的估值。

  此前,根据彭博的报道,Coinbase在纳斯达克私人市场最后一周的市场估值大约为900亿美元;根据招股书,2021年第一季度(至2021年3月15日)的每股交易量加权平均价格为343.58美元。更有传言Coinbase以373美元/股在纳斯达克私人市场出售了127000股,以公司目前总股本,相当于估值达到1002亿美元。

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  以这样的估值上市,它将超越优步(UBER) 、爱彼迎(ABNB) ,成为最大的独角兽公司。

  更重要的是,它将超过纳斯达克OMX交易所(NDAQ)、 芝加哥商品交易所(CME) 、芝加哥期权交易所(CBOE) 、洲际交易所(ICE) 、伦敦证券交易所(LSE.UK) 、$香港交易所等一系列全球著名交易所,成为全球估值最高的交易所。

  如果今年Q1的业绩,全年能保持,则Coinbase有望在年底将估值倍数与行业平均水平对齐——

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  不过这样的假设,也会要求公司2021年获得70亿美元以上的营收。按照目前的比特币市场规模和行情表现来看,并非天方夜谭。

  比周期股更周期股

  Coinbase上市,其实也是必然。目前的估值高,也反映了公司选择了一个相对理想的“出道位”。

  至于是不是出道即巅峰?很大程度上取决于数字货币的市场行情——再详细一些,即比特币的市场行情。

  尽管Coinbase没有直接下注于比特币,但是如果比特币崩溃,Coinbase交易量下滑,将有可能导致其股价遭受损失。目前比特币已站上60000美元,但它主要的问题是极端的波动性。2017年底,比特币曾一度涨到近20000美元,几个月后却跌到只剩下一半左右。

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  另外,从股票二级市场交易的角度来看,由于DPO没有禁售期,原始股东抛售压力大,还是容易对公司股价造成一定的压力。

  最经典的就莫过于$Slack Technologies(WORK)$ 前期的表现了。

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  当然,数字货币有着众多交易者和信众,它们的力量是不是足以打破COIN的前期交易壁垒,我们拭目以待吧。

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责任编辑:唐婧

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